渤海证券估值压力仍存政策推动人工智能产业DG

渤海证券：估值压力仍存 政策推动人工智能产业腾飞 类别： 机构： 研究员：

我也解释不了)[摘要]

投资策略：

市场风格变化明显，行业估值尚无优势，预计行情将维持震荡以业绩增长逐步消化估值压力。从行业近三年行业历史估值区间来看，行业的平均PE（TTM，整体法）为69.72，历史估值区间为29.48~186.37倍PE。截至3月28日收盘，行业的PE（TTM，整体法）为48.77倍，行业估值已明显回落，但较历史估值区间下部仍有一定的调整空间。估值溢价率方面，近三年行业相对于沪深300估值溢价率均值为513%，标准差为175%，估值溢价率区间为338%~688%。截至3月28日收盘，行业相对于沪深300的估值溢价率为277.28%，已明显低于历史区间底部。我们认为，考虑到现在的市场风格与行业的估值水平，行业仍难言便宜，加之市场普遍对行业内生增速的担忧，行业的估值短期内仍难有大幅提升空间，预计未来计算机行业走势仍将以震荡为主，以期业绩增长逐步消化估值压力。

解禁所带来的潜在减持风险尚未消除。计算机行业在2017年1月份迎来大规模解禁，解禁所带来的潜在减持风险消除尚需时日。根据统计数据显示，上市公司股东在解禁后一年内的减持比例约为17%左右，而从目前行业已披露的减持计划看，减持比例占解禁比例约为6%，预计未来行业还将逐步释放减持需求。预计随着减持计划逐步披露，根据减持周期约为个月计算，潜在减持对计算机行业的影响大约会在2017年二季度末、三季度初逐步减弱，在三季度末逐步消除。