方正证券制度稀缺的市场需要方向性正确

方正证券：制度稀缺的市场 需要方向性正确 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

2016年5月27日，中国证监会发布会明确将开展私募机构参与新三板做市业务试点，并由全国股转公司具体办理相关的备案管理工作。

事件点评：

试点进度我们预计做市试点将是年度性事件。但根据以往新三板重要制度性事件的实际进度，并结合股转系统相对复杂的政策环境，特别是我们对比分层制度出台完整的时间周期，我们有理由相信私募机构做市将比分层更为复杂，推进节奏将更为缓慢。

我们认为，股转系统进行做市试点，方向正确。

引入做市，扩大做市参与者，对于加强竞争因素存在重大意义。

做市试点短期将无直接效果，中长期视制度设计而定。

我们认为：股转系统明确开展私募机构参与新三板做市业务试点，将对新三板的生态环境产生深刻改变，为进一步建设多层次资本市场坚定基础。