高考加油第一创业信贷增长乏力降准一触即发魏家

第一创业：信贷增长乏力 降准一触即发 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

摘要：

7月份信贷数据低于市场预期，影响基建投资发力。7月份出口，消费等宏观数据的疲软愈加凸显了投资拉动的重要性，但7月新增贷款仅为5,401亿，远低于6,500亿的市场预期。中长期贷款增量为2,100亿，其中企业中长期信贷增量仅为920亿，是今年以来月度新低。即使考虑企业债券融资规模的扩大，中长期融资总量仍低于历史平均水平。信贷增长的乏力，尤其是中长期信贷增量的的持续缩减，将严重制约投资的规模和进度，从而导致经济再次步入下滑通道。

短期货币市场利率居高不下是导致信贷不能放量的重要原因，预期央行将尽快采取手段降低货币市场利率，降准是最好的选择。

M1-M2差值7月回升，说明大量资金没有流入经济实体。同时，由于以7天回购利率为代表的短期货币市场利率对贷款利率具有一定的引导性，货币市场利率的高游戏开发商：SSG企影响到贷款平均加权利率下降趋势缓慢，制约了贷款需求的增长，是中长期贷款不能放量的原因之一。

我们预计央行近期将加大货币政策的宽松力度，再次降准将是大概率事件。