高考加油东北证券本轮反弹以来首现中阴线但不宜解读魏家

东北证券：本轮反弹以来首现中阴线 但不宜解读为反弹的结束 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

今日(周四)市场在外围等因素的冲击下、震荡收于2479点、单日跌幅1.8%。这是自10月24日2307点反弹恰好13个交易日后的首次中阴线，之前市场整体以震荡上行为主、单日跌幅未有超过1%。板块方面，传媒及券商出现显著回落，而创业板的个股依然有较多活跃点不过私底下拍卖的域名据说有万美元的成交记录。（木秀林）。市场出现显著回落后，分歧则加大了；笔者对于11月份的行情整体依然持相对乐观的观点，而今日的回落依然属于技术性层面。

理由如下：

1、今日市场下挫，受外围欧债危机的影响更大些、属于有因之跌；板块方面，前期热点传媒股和非金融股的回落，有获利回吐及方正证券的限售解禁的因素。事实上，传媒和券商是本轮领先于大盘反弹的板块，在指数反弹一大段后出现震荡和回落，属于合理；更为重要的，是关注传媒（阶段性）过后是否有新的热点跟进，如果有则市场能走得更远些。

目前来看，LED等以节能环保为主体的相关板块，涉及水务、固废、脱硝，也在逐渐成为市场的热点。因此，从中小盘股的角度看，市场热点还在以政策扶持为主线的板块间进行轮动；至于权重股，由于低估值放在那边、纵使如悲观预期笼罩的地产股，短期内也无多大的下跌空间。

今日下跌，是欧债外因和内在技术回落的结合；由于市场权重股的低位以及中小盘个股借助结构转型、政策扶持的主线也在做合理的轮动，因此，从单日的表现看，不宜解读为反弹的结束。

2、就逻辑层面看，欧债危机的确是个中期的问题，一旦意大利倒债、那由于盘根错节的债务、的确会对金融市场造成不可估计的冲击。这一点上，我们密切关注、同时认为欧洲一体化进行大趋势下意大利倒债的问题不会出现。

笔者记得，92年索罗斯冲击英镑的时候，投机资金也冲击过里拉，但是最终结果也只是英镑退出了欧洲汇率体系而意大利里拉却留下了，因此，不可忽视政治影响的因素，目前来看、频繁的国际协调正往逐步解决欧债的路径过渡。

所以，关注欧债进程、甚至关注欧美危机是否会通过别的激烈的方式转嫁、但过于悲观并不可取。当然，由于债务危机最终还是增长的问题，属于中长期的问题；而中国能否脱钩、拉动内需、也是中长期的问题，现在下悲观的结论也非科学，尤其在仅仅反弹200点的情况下。

3、最后，如果说欧洲的问题主要靠欧洲自己解许多人归结为缺少赢利模式。对此决、那么中国股市的问题事实上也主要是由中国自身的因素来决定。目前来看，货币层面的逐步转向、定向宽松，以及结构性的减税，政策有望是凯恩斯主义与供给主义的结合，且更偏向于减税等供给主义，如果那样，经济层面将可以看到更多的曙光；相反可以不必过于担心低估值状态下的业绩增速回落、毕竟2008年4季度至2009年3季度，上市公司业绩增速同比连续为负、但股市也是回升的。