高考加油财富证券市场正在起变化曙光初现魏家

财富证券：市场正在起变化 曙光初现 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点近两年监管层的政策方向是去杠杆、从严和全面监管，确保不发生系统性金融风险。从上半年的情况来看，政策走向确实是朝着我们此前预估的方向在深入强化，流动性偏紧，而这也是A股市场剧烈调整的主要原因，其他原因还包括汇率担忧、中美贸易战的爆发和股权质押爆仓担忧等因素。经历一轮大幅调整后，短期看，目前A股整体已经处于较低估值水平，而流动性和贸易战等短期冲击因素也出现一定程度的消化和缓解，近期保险资金、社保基金再次入市增持，短期亦有利于投资者信心的进一步恢复，从而形成一波有参与价值的反弹。

放在稍长的视角看，市场正在起变化，A股的估值水平正重新变得有吸引力，买入的时机正越来越近。综合来看，我们判断随着去杠杆变成稳杠杆，流动性最紧张的阶段已经或正在过去，这无疑将缓解A股市场估值水平的向下修正进程。尽管短期贸易战和汇率的不确定性仍会带来压力，但我们预期由估值摆动带来的市场单边下挫阶段已经结束，并进入底部构筑过程。基就可以点击其中的“结婚申请”于市场估值、流动性、盈利预期改善和政策调整的综合判断，我们预计A股新一轮牛市或就在不远的但薛燕平对1000万元到底花在了那里依然表示不解前方，但应该不会马上到来，这一底部构筑过程会比较复杂，大约还需要个季度的时间。

风险提示：贸易战风险，金融风险