行业东北证券二次降息稳增长心切情绪改善助四渡

东北证券：二次降息 稳增长心切 情绪改善 助四渡赤水 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

经济面临加速回落的风险，而社会融资成本依然高位、信贷增量6月将低于预期，经济止跌企稳缺乏货币和信贷层面的支撑；这是时隔1个月再度降息并扩大贷款浮动区间的原因。

本次降息强化了降低社会融资成本的导向、刺激信贷改善。

目前非金融行业的财务费用占营收的比重为1. 5%、未来财务费用的占比有望进一步下降，利于非银行类企业盈利的微幅改善。只是当下企业营收以及成本费用的占比不同于2005、2008年，单纯降息对这就需要建一些Wi-Fi来分担流量。盈利的改关键词：TGS2011反恐全球起源善有限、需要进一步稳增长政策以及分配体系的改革。

连续降息，政策的导向性更加明确；相对于6月8日首次降息，当下资金价格水平高于彼时、而股价指数则低于彼时，资金价格和风险溢价改善的余地要更大些。

预计，本次降息股市表现将优于上次，有助于市场在2200点一线企稳回升。

当然，由于当下企业盈利能力改善的空间要小于2005、2008年，仅仅降息影响更多是短期的；较难改变中短期震荡、形如“四渡赤水”的走势特征。操作上，重点关注地产、非银行金融以及环保、信息等转型主题投资机会，而对普通周期股、则以高抛低吸为主、注意波段操作。