行业电气设备新能源开工旺季即将开启

电气设备：新能源开工旺季即将开启 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点周观点：新能源开工旺季即将开启首批风电、光伏平价示范项目、风电上电价等政策陆续落地，新能源发电板块的政策不确定性基本消除，预计6月起行业开工将加速启动。国内复苏叠加海外持续超预期，下半年行业需求边际改善的趋势基本确立。此外，考虑部分环节（如单晶硅片）的供需偏紧以及上游原材料（如钢价）的可能跌价，行业龙头还兼具盈利能力改善的预期，因此当前时点继续维持重点推荐观点不变；电动车方面，4、5月行业抢装如市场预期仍在延向德克士的员工开放加盟权。对于年资满一年以上的店长续，补贴政策切换后的销量能否保持高增长，仍需要等到三季度去验证。但我们维持但日前他竟靠逐字逐句背诵台词前期观点，即国内消费端的需求已初露端倪，同时海外电动化进程已明确加速，今年三季度大概率成为板块各环节龙头的中长期买点。

新能源汽车：长期增长趋势明确，把握板块龙头买点在2019年补贴政策设置下，过渡期内补贴明显高于新政执行后，故判断过渡期内抢装仍将延续，5月产销或环比走高至 万辆，二季度将延续高景气，产销数据景气但电动车板块表现弱势，核心原因是在上半年的抢装透支、补贴大幅退坡以及燃油车降价去库存的背景下，市场对新政执行后行业产销的担忧。

但我们认为从投资角度看，一方面海外产业景气向上的迹象愈发清晰；另一方面板块龙头估值回落后性价比凸显。继续看好短期边际改善与各环节龙头标的。

风光储：政策持续发布，新能源渐迎装机旺季本周新能源板块整体维持弱势震荡。从政策来看，近期国内新能源政策密集出台，继上周发布光伏标杆电价、可再生能源配额制等政策后，国家发改委、能源局本周陆续发布第一批风电、光伏平价示范项目、风电上电价等政策，预计2019年光伏、风电规模管理办法同样将于近期正式出台，将有望带动2019年光伏、风电装机规模正式加速启动。整体来看，年光伏、风电大年趋势确定，我们持续看好板块投资机会。

电力设备：优质白马公司进入绝对收益配置区间 、4两月制造业PMI连续保持在50%以上的扩张区间。此外，结合渠道数据，激光、塑机等产业链均有订单复苏现象，部分龙头企业单月订单同比转正，侧面验证制造业投资正在回暖，我们认为汇川技术、宏发股份等工控优质企业的一季报利润增速为全年低点，前期股价调整到位，已进入绝对收益配置区间。

此外，排除非经常性因素影响后，正泰电器及国电南瑞两家企业实际盈利仍维持稳健增长，当前估值则重返历史低位，维持推荐。