瑞银证券进一步推动通货收缩DG

将被拆分。其中一种方案是将其旗下负责向法国地方市镇机构贷款的部门剥离出来瑞银证券：进一步推动通货收缩 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

宏观要点进一步推动通货收缩我们认为，信息通讯、制造技术以及能源供应方面的新技术，并结合老龄化的人口结构，在当前新世界经济中正产生深远—而且被低估—的影响。预测它们将如何影响全球经济增长和资产价格有巨大困难。这些结构性变化如何影响消费物价通胀，可能更容易评估。所有这些因素对当今世界经济中很多商品和服务价格释放出强大的通货收缩压力，我们认为其影响会持续下去。

在本文中，我们通过有关机动车的一些非常简洁的例子来简明阐释我们的想法。从汽车的设计、制造、运用、替代品、运行成本、燃料效率甚至潜在需求等几乎每个角度，都有大量植根于新技术和老龄化人口结构的力量，促使汽车相关价格下行变化。

实际上，我们所描述的一些情况就是经济学家经常所称的相对价格变化。比如说，由于技术变革引发的汽车价格掉价反过来会为消费者带来额外收入。

凭借这种额外收入，对其他产品产生更高的消费需求通常会随之发生，在其他地方形成更高（相对的）价格。错误引用弗里德曼通胀理论始终是个货币现象，并非真正的（至少理论上来说）人口结构或技术问题。

若我们提及的这些变革仅限于汽车或汽车旅行，则将有更多的共鸣。但随着进一步的阐释，由技术和人口结构变化引发的变革似乎范围广泛。它们以多种方式（可以说被很多政策制定者低估）影响着供需模式。这一定程度上是因为这些变化的全球性质。比如说，人口老龄化目前是多数主要发达经济体的一个特点，很多发展中国家也面临这个问题。相对于近几十年这些经济体青年人口不断扩大的特征，这是世界经济人口构成的重大变化。

但这一定程度上也归结于在世界经济中所产生的技术变革的性质和速度。正如很早之前凯恩斯所指出的，发现使用劳动力的经济方法（即新技术）可以（理论上）超越我们找到劳动力新用途（凭借新技术创造的额外收入）的速度。整体来看，在之前几个世纪世界经济发生的技术革新中，这也并非都准确。但目前很多人认为技术变革正席卷世界经济。