高考加油银河证券政策灵活性增强关注中诚信托兑付事魏家

银河证券：政策灵活性增强 关注中诚信托兑付事件 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

本周是春节前最后一周，由于央行通过逆回购及SLF大量投放流动性，本周资金价格出现一定程度的回落，但年前资金依旧难言宽松，只是不会出现特别紧张的情况。本周的焦点在于中诚信托 0亿矿产信托是否能够如期兑付，这一事件的结果短期将影响市场的风险偏好，若无法如期兑付将改变信托“刚性兑付”的传统，影响理财市场及无风险收益率，将对A股产生重大影响。

央行在7天回购利率触及7%高位之后，及时重启逆回购，且数量超预期，，同时不排除后续继续进行逆回购的可能。我们认为，央行此时开闸放水的表明了其“中性偏紧”货币政策立场，将机构流动性预期稳定在一个偏紧的水平，但一旦过紧导致市场情绪恐慌甚至危及股市及实体经济，央行会适时适度释放流动性，但也仅仅是点到即止。在央行动作下，资金价格短期内趋稳，预计不会出现特别紧张的情况，但春节前整体依旧处于偏紧的状态。总的来说，央行的举动仅针对春节前资金紧张，未改变收紧流动性、去杠杆的立场。

中诚信托“诚至金开1号” 0亿信托计划兑付日期为1月 1日，但融资方涉嫌非法吸收公众存款被刑拘，此单兑付出现困局，相关方工商银行、中诚信托目前互相推诿。这一事件的处理结果短期将影响市场的风险偏好，若无法如期兑付将改变信托“刚性兑付”的传统，影响理财市场及无风险收益率，将对A股估值中枢及市场情绪均产生重大影响。如果不打破“刚性兑付”的传统，经济金融体系的庞氏骗局将继续扩大，系统性风险也将继续扩大。“标题：城市抗旱节水保供水宣传及防汛工作上半年总结中诚信托兑付事件”不失为一个机会，虽然短期可能导致利率的进一步上升，但中长期利于去杠杆利于经济转型也利于市场。

创业板于1月24日突破142 .97点，再创历史新高149 .64点。

本周传媒、计算机、通信、电子均大涨，带动创业板再创新高。

我们依然看好“移动互联触角延展”这个大背景大趋势下的TMT相关产业。但下周需密切关注“中诚信托兑付事件”的进度，安全至上。截至2014年年底