行业日常消费品静待市场情绪回暖荐4股

日常消费品：静待市场情绪回暖 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周行情回顾：食品饮料板块跌8. 0%，位于28个一级行业中第28位。本周（2018.10..26）上证综指上涨1.9%，沪深 00指数涨幅1.2%，食品饮料行业下跌8. %，位于28个一级行业中第28位。行业子板块跌幅前三位分别是调味品(-10.1 %)、白酒(-9.85%)、乳品(-7.7 %)。

本周涨幅前五的公司包括：龙大肉食(21.2 %)、*ST皇台(1 .25%)、安德利(11.22%)、*ST因美(10.02%)、兰州黄河(9.81%)；跌幅前五的公司包括：加加食品(-22.84%)、洋河股份(-17.21%)、今世缘(-16.22%)、口子窖(-15.17%)、中炬高新(-14.8 %)。

北上资金跟踪：本周北上资金净流出，沪深两市均获北上资金减持，沪股通北上资金净流出22.79亿，深股通北上资金净流入26. 2亿。MSCI成分股 只获得北上资金增持，分别为伊利股份、双汇发展、海天味业。整体陆股通减持高端白酒，持续加仓伊利和顺鑫农业。整体陆股通受三季报行情驱动，减持高端白酒，加仓伊利、口子窖、顺鑫农业以及三季报业绩优异标的。

本周观点：食品饮料板块暴跌系市场情绪波动大，补跌后性价比凸显。本周食品饮料行业逆势下跌，跌幅8. %，资金净流出60.82亿元，位于28个申万一级行业之首，其中仅白酒板块本周资金净流出4 .82亿元。我们认为可能的原因有：1）秋糖会传出担忧信号，经销商信心受影响。节后除茅台外高端白酒动销情况出现边际走弱的态势，五粮液普五、老窖157 一批价出现小幅下滑。预计企业团购、商务活动白酒消费增速放缓，高端、次高端白酒面临不确定性。2）市场情绪脆弱，担忧政策面风险。十一假期后担心白酒消费税上调，以及本周《基本医疗卫生与健康促进法草案》二审稿提出加强对公民过量饮酒危害的宣传教育，使得市场担忧政策层面趋严利空白酒需求端。 ）部分公司三季报增速放缓，遭资金净流出。水井坊、山西汾酒、涪陵榨菜、好想你三季度收入增速放缓，此外行业竞争加剧使名酒加大销售费用投入，费用投入加大也拖累好想你、桃李面包盈利水平。市场情绪脆弱情况下对三季报业绩更为敏感，本周北上资金减持三季报业绩有短期压力的公司。非理性下跌使食品饮料白马股性价比就已经是十分良好的状况。同时凸显，静待市场信心恢复、渠道消化库存。经过2017年以来高景气周期，主要企业加速扩张，通过渠道返利等手段挤占竞争对手份额，渠道囤货意愿较高，因而三季度增速出现放缓，进入渠道去库存的周期。叠加近期个人抵扣减税政策出台，年收入在20万以内人群最为受益，有效提振消费信心，释放中产阶级购买力，利好必需消费。非理性的大跌增强了优质公司性价比，目前应当等待市场情绪修复，关注渠道库存消化情况，抓住左侧投资机会。

9月行业数据评析：啤酒价格提升明显，进口婴配粉景气度高。9月瓶装啤酒终端零售价增幅明显，6 0ml瓶装啤酒平均零售价首次达到5元，同比增长11.4%。一方面说明啤酒的终端价提升幅度明显，未来啤酒价格仍有上行空间；另一方面，利润率水平高的罐装啤酒占比越来越大。婴幼儿配方奶粉进 跃，月进口20.1万吨，同比增加15.9%，平均价格为14908美元/吨，同比增长10.2%。

投经验刷刷的上去。资建议：关注品牌力、渠道力强的贵州茅台、顺鑫农业；关注大众品细分领域龙头绝味食品、恰恰食品，以及进口羊奶粉龙头企业澳优。

风险提示：食品安全问题、原料及包材价格波动、政策性风险。