渤海证券经济稳中求进蓝筹砥砺前行源泉

渤海证券：经济稳中求进 蓝筹砥砺前行 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周，市场迎来大幅回调。全周上证综指、沪深300分别下跌3.4%和4.23%，中小板指和创业板指下跌4.22%和4.85%。全周两市成交2.47万亿，较前一交易周扩大1612亿元。行业方面，仅农林牧渔微涨0.01%，其余行业全线收跌。其中，商业贸易、综合、化工跌幅较小，建筑装饰、计算机、有色金属、银行跌幅最大。

国内经济方面，11月数据显示，经济延续向好趋势，生产、投资、需求均有较好表现。生产端看，11月工业增加值同比增长6.2%，好于预期及前值，与PMI生产的扩张相印证。投资端看，虽然房地产和基建投资下滑，但制造业投资大幅增加，使11月固定资产投资增速保持平稳。需求端看，双十一消费和汽车销售持续强劲，带动11月社零大幅改善。

然而，在需求的短期刺激消耗殆尽及楼市调控对投资的拖累效应显现后，经济仍将面临压力。

政策动向方面，中央经济工作会议的召开，对明年的经济工作定下稳中求进的总基调。明年的经济工作重点在于对改革的推进和对风险的把控，亮点主要集中在以下几个方面：1、在宏观调控方面，货币政策要保持稳健中性，相较于此前的表述更强调中性，同时会议指出要维护流动性基本稳定，相较于此前保持流动性合理充裕的表述，说明管理层属意的流动性宽松程度是下降而非提升。2、对于风险防控，会议指出要把防控金融风险放到更加重要的位置，下决心处置一批风险点，着力防控资产泡沫，提高和改进监管能力，确保不发生系统性金融风险。此外，会议有关抑制房地产泡沫和严格限制信贷流向投资投机性购房的表述同样是对金融风险的关注。3、改革还将继续深化。

着名外设制造商Razer公司的CEO陈民亮近日在CES上接受外媒采访时发问说：“为什么那些PC业的巨头都停止革新会议除了提出深入推进‘三去一降一补’，推动五大任务有实质性进展外，还将农业的改革发展提高到新的高度，提出深入推进农业供给侧结构性改革。此外，在国企改革方面，强调混改是重要突破口，国企改革也将由此进入白热化阶段。总的来看，中央经济工作会议定调的2017年工作任务，稳字当头，稳在流动性供给、稳在资产价格、稳在对金融风险的防控，而进则在对改革的深化，本质是对经济结构失衡的深入调整。

策略方面，上周市场在险资监管强化，美国加息和国内通胀上行带来的共同影响下，指数出现回调。尽管市场的短期压力仍有待释放，但在中央经济工作会议的定调下，供给侧改革的深入推进和资本市场的控风险等举措，将更有利于市场的长期稳健发展，受益的蓝筹品种也将在改革的持续深化中迎来中长期布局的机会。建议在回调过程中，关注国企改革、低估值蓝筹股的配置机会，而在题材方面关注中央经济会议提及的农业板块。