行业宏信证券修复性反弹延续警惕预期透支和证伪

宏信证券：修复性反弹延续 警惕预期透支和证伪 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

中期A其名称也千奇百怪股市场的反转基础扎实，市场战略性看多，短期货币政策的宽松政策、社融和金融数据超预期，中美贸易谈判的积极进展、两会政策预期、资本市场改革和开放加大等内外因素改善引发市场风险偏好快速提升，市场整体和结构性上均表现为较强的修复特征，这些关键因素的强化叠加市场情绪的提升，市场仍可能继续反弹，主要推动因素有：1)中美贸易谈判达成成果在即；2）货币政策宽松预期进一步强化，宽货币向宽信用转变；3）科创板和注册制的实施进入最后阶段，资本市场改革力度加大提升市场主体信心；4）两会期间政策出台的预期提升，更多更大力度的政策有望持续出台，提升市场的风险偏好。但同时需要注意的是，随着政策和事件预期的兑现，市场仍面临着预期透支和证伪而调整风险，主要体现为：1）经济和企业盈利制约；2）货币政策并未想象的宽松超预期；3）监管不及预期的放松；4）两会后政策由预期转为兑现阶段；5）中美贸易谈判达成后市场重心转为协议达成影响和担忧等。目前市场仍沿着两条主线进行布局：一个在于风险偏好提升之下的强修复品种；另一方面则是中长期的稳健品种，前直到被抓。者主要是针对宏观政策改善、货币及监管、外部环境由之前的极差而超跌，在这些因素逐步转化中将充分受益的品种，主要包括：1）新兴科技产业中的成长行业:通信、电子、计算机、券商、传媒、医药等，重点领域关注：5G、人工智能、大数据、军工、半导体、新能源汽车、创新药等；2）资本市场开放及资本市场改革下中长期受益的品种：主要包括：银行、保险等价值股，以及食品饮料、家电等白马股等。

一、A股行情持续发酵，量升普涨同时，主题行业突出，一方面在于中期反转基础扎实，另一方面则在于短期内外因素改善引发市场风险偏好快速提升。

2019年市场主要指数连续反弹七周，以春节前后为分水岭，节前三周反弹更多是小步慢移，节后二周反弹则是大步向前，目前上证综指重新回到2800点以上，两市成交额突破6000亿，同时行业和个股仍处于普涨格局，通信、电子、计算机、传媒、券商、农业等录得持续大幅上涨，带动市场热度不断升温。从本轮市场反弹来看，一则在于中期反转基础扎实，另一方面则在于短期内外因素改善引发市场风险偏好快速提升。