行业化工化工行业周报BDO短期价格或将冲高电

化工：化工行业周报所以目前未有权威可靠的数据。 BDO短期价格或将冲高 电石法享受成本优势 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

在油价高位运行背景下，选择子板块的逻辑：与市场消费端近的子行业，如化工新材料和化学纤维等，它们的盈利改善直接受益于明确的下游需求拉动；仍处于成长期，供需结构好的子行业，如精细化工，聚氨酯等。

回顾三月化工品价格表现，在我们观察的64个化工品中，呈上升态势的有 8个，占59%；8个价格基本持平，占12%；呈下跌态势的有18个，占27%。涨跌互现中BDO近一周和一个月的涨幅位列在前；短期内有利于推涨BDO价格的因素有：（1）短期供给偏紧，如部分装置检修，受旱情影响部分企业开工率下降；（2）下游氨纶需求向好的拉动；（ ）油价高企情形下，原油法BDO价格对国内电石法价格的有力支撑；高油价背景下，以电石为原料的BDO生产商开始享受其原料成本优势，考虑到原油法BDO价格的高企使得电石法价格“被”提高，这对改善相关企业产品的毛利率也有利；今年国内BDO总产能可能在4 万吨左右，需求约为45万吨，短期内产需基本平衡。但前期和今明两年行业产能快速扩充，或将成为制约产品中长期价格的关键因素。

行业研究化工回顾三月化工品价格表现，在我们观察的64个化工品中，呈上升态势的有 8个，占59%；8个价格基本持平，占12%；呈下跌态势的有18个，占27%。

上涨的原因大致可分为以下几类：（1）原料价格推涨，如苯价格上涨，推动苯胺；而原油价格高企情形下，裂解产物纯苯、二甲苯和甲苯的价格也居高不下；（2）需求拉动，如PTMEG和BDO价格上涨，和下游氨纶行业持续向好不无关系；（ ）供需偏紧，如己内酰胺，尽管近几年我国的产能奸夫勾搭人妻不断增加，产量有一定的增长，但仍不能满足下游化纤行业的需求，由于今年国内没有明显的新增产能，预计需求缺口约为60万吨，受此影响，己内酰胺价格高位运行也属情理之中。

月份化工整体价格上扬的动因中，原料成本对下游衍生品价格的支撑是涨价的重要因素（如三酸），也有需求拉动的硬性因素支撑（如BDO和PTMEG），这将为相关行业后期盈利改善打好基础；本月持稳的盐酸、氨纶40D等产品还有望迎来二季度的消耗旺季，价格表现会继续向好。

本月跌幅较大（跌幅大于 %）的产品有11个，占了下跌产品的65%，我们认为：短期部分产品价格虽有下滑（如PO和PP），但行业供需基本面较好，后期具有一定的反弹空间；而纯碱价格单周和单月下滑幅度较大，我们前期与机构投资者交流中，他们也表现出对未来房地产开工前景的担忧，这一端对纯碱需求的边际拉动效应较大，是观察纯碱后期价格的晴雨表。