行业川财证券主要指数估值下降短期基本面仍有支

川财证券：主要指数估值下降 短期基本面仍有支撑 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点9月主要指数的估值大多下降。截至9月28日，全部A股PE（TTM）为13.97倍，上证综指、深证成指、上证50、中小板指、创业板指、创业板50、中证500和中证1000的PE（以及江库联水库和其他具有饮用功能的重要水库。　　8年水更清　　至2020年底TTM）分别为12.55、18.83、10.21、22.57、35.75、28.29、19.80和22.76倍，除上证综指和上证50估值有所上升外，其余指数估值均有所下降。

上半年A股整体盈利平稳，中小创盈利增速下降。全部A股2018H1净利润同比增速14.51%，较2018Q1的增速13.95%略有回升。主板、中小板、创业板2018H1净利润同比增速分别为14.75%、14.11%、8.29%，中小板、创业板增速较一季度回落。若剔除2018H1净利润排名后1%的公司，创业板2018H1净利润同比增速升至17.78%，我们认为创业板盈利能力未明显恶化。

二季度基金持仓整体规模小幅回落，医药大幅超配。已披露2018年二季报的基金共7281只，全部基金数量环比增长4.31%；规模共计13.04万亿，环比增长1.27%，较2018Q1小幅回落。从行业来看，医药板块大幅超配，消费、TMT板块整体超配，金融板块整体低配。

9月个股位置维持低位，赚钱效应维持。市场情绪上看，尽管大盘和个股反弹，但个股位置仍低，活力指数持续处于超卖的极低位置震荡；赚钱效应继续维持；资金集中度仍处于偏低水平；个股反弹空间仍存在。

200日均线以上的个股占比继续处于7%左右震荡，连续9周处于2000年以来的10%以下的超卖区域，个股位置仍维持在超卖区域。

A股初步纳入富时指数将带来约100亿美元的增量资金，长期来看将带来增量资金约3000亿。富时罗素官方声明表示，第一阶段中国A股在富时罗素新兴市场指数占比5.5%，占富时罗素全球市场指数比重为0.57%。当前富时中国指数中成分股主要为大盘股和中盘股，外资偏好业绩增长确定性强的消费和金融板块。个股权重排名居前的5家公司分别为：贵州茅台、中国平安、一样也可以拥有一份圆满的爱情！招商银行、农业银行和工商银行。