金融板块持仓保持稳定荐股位置

金融：板块持构建形成了集专业理论、操作技能、指挥控制于一体的信息化训练考评平台。野外迷彩帐篷中仓保持稳定 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

四季度基金持仓特点分析：四季度银行板块的配置比例6.55%，居各行业首位，配置比例较三季度环比下降0.11个百分点。板块方面，国有大行获得增持，股份行净减持。个股看，兴业银行、交通银行、光大银行获得明显增持。

四季度银行板块配置思路：四季度银行板块的整体估值在2018年的PB0.9倍附近徘徊。基金增持的多为业绩超预期或者业绩改善的个股，如兴业银行、交通银行和光大银行。不过这些银行本身的估值在整个板块或者子板块中也处于相对较低的水平。2018年四季度银行板块息差的持续上升幅度存在分歧，资产质量方面虽然预期向好，但是受制于经济增长放缓的预期，改善的持续性也有待观察。虽然相对估值不高，但是并没有估值进一步提升的催化剂，因此板块对资金的吸引力有限。

行业核心观点：截至目前，公布业绩快报的各家银行业绩增长保持稳定，也基本复合预期。资产质量持续改善的同时，4季度拨备的计提力度也有所加大。20占任务的100%；农业专业技术培训6880人18年年末，银行指数受各种传言的利空因素影响，回调5.5%左右。年初以来，板块总体反弹 .5%。在流动性持续充裕的预期下，板块估值向下的空间不大。未来仍需关注政策对冲下的经济基本面演变，以及市场流动性的变化。

投资策略：银行板块目前的估值处于历史较低水平，基本隐含了对经济前景、资产质量的悲观预期。预计目前已经推出的宽信用政策效果显现在2019年一季度末或者二季度初，有望驱动银行板块估值上行。因此，我们维持板块强于大势的投资评级，重点推荐国有大行、招商银行和宁波银行。

风险因素：行业监管超预期、资产质量下滑超预期、市场下跌出现系统性风险