金融拟放开传统寿险预定利率对新业务价值的覆盖

金融：拟放开传统寿险预定利率 对新业务价值的影响有限 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

拟放开传统寿险预定利率；对新业务价值的影响有限拟放开传统寿险产品预定利率保监会下发了允许保险公司按照一般精算原理并符合审慎原则自行设定传统人身保险预定利率（之前为2.5%）的征求意见稿。通知内容包括：1)传统人身保险准备金评估利率不得高于保单预定利率和法定最高评估利率（ .5%）中的低者；2)分红保险和万能保险的最低保证利率不变，仍不得高于年复利2.5%； )保险公司须在7月20日前递交反馈意见。

可能对新业务利润率造成一定负面影响，但如果传统寿险产品销量增长，那么对新业务价值的负面影响有限我们认为该通知如果得以实施，将会对保险公司的新业务利润率造成一定负面影响，因为保险公司可能会降低传统寿险产品（新业务利润率远高于分红险和万能险）的价格。

但我们认为新业务价值（是中国寿险企业更为重要的估值推动因素）所受的负面影响可能有限，而且还将取决于传统寿险保单数量的增长能否抵消新业务利润率的温和下滑，因为：

1)我们认为，2010年初至今主要保险企业的高利润率传统寿险产品的销售额占首年保费收入的比例已经降至不到10%（例如，中国太保不到5%）。保监会放开传统寿险预定利率的主要目的之一是提高这些产品的销量以更好地满足消费者需求。

2)关于从现有传统寿险保单退保的影响，我们从部分大型保险企业了解到，他们将审慎设定新传统寿险产品价格，以使消费者不愿从当前产品转向价格更低的新产品（退出当前产品需支付退保金）。此外，要求准备金评估利率不得高于 .5%的规定也限制了寿险企业将传统寿险产品利率定在 .5%以上的做法。

作者： )保监会的通知还明确了分红险和万能险的最低保证利率不变。我们看到，由于保险公司能够自行决定保单的红利/结算利率，因而这些产品的盈利能力实际已被放开。