金融年内第五次上调存款准备金率计划

金融：年内第五次上调存款准备金率 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告概要：

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中国央行11月19日周五表示，将把银行存款准备金率再上调50个基点，以限制流动性并控制信贷投放。这是央行今年第五次上调存款准备金率，显示出中国政府正在努力抑制高通胀。此次上调存款准备金率将从11月29日起生效。

此前，中国央行刚刚在11月10日将存款准备金率上调50个基点，并于上个月意外宣布近三年来首次加息。中国公布10月份消费者价格指数(CPI)同比升幅达到两年来的最高水平4.4%，远高于政府制定的 %左右的2010年通货膨胀率目标。

评析：

央行11月19日宣布，从11月29日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行年内第5次宣布上调存款准备金率，且距离上次宣布准备金率上调的时间仅相隔9天。究其原因，我们认为基本一致。

稿源：中国青年 1、据粗略估算，此次上调准备金率0.5个百分点，可一次性冻结银行体系流动性 000亿元。上调之后，大型金融机构的存款准备金率将达到18%的历时新高，被执行差别存款准备金率的大型银行准备金率将达到18.5%的历史高位，均超出1年期定存利率。

2、收缩流动性，抑制通胀。央行在一个月之内采取一次加息、三次上调存款准备金率的货币政策组合拳，体现出政策制定者对当前流动性过剩和通胀压力的担忧。

、回笼资金，抑制热钱进入。近期人民币升值步伐继续加快，对应的人民币升值预期也仍然较强，因此，预计近期热钱流入也仍在持续，准备金率很大程度上可以看作是货币当局为不断流入的热钱所筑的蓄水池。

4、控制信贷过快投放。鉴于目前信贷需求依然稳定，预计全年信贷可能将超过7.5万亿，为预防11月的新增信贷继续超增，央行在11月连续两次上调准备金率，我们估计目的之一就是预防新增信贷继续超预期。

从短期来看，我们认为无论是经济回升、通胀上行以及流动性过剩的格局均将持续，当然加息相较于提高准备金率对市场的影响将更为直接、有效。