行业联合证券易联众智云股份郑煤机等五只新股认

联合证券：易联众智云股份郑煤机等五只新股认购建议 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场：频频破发显示新股认购风险，须加强基本面判断近几个月来，随着二级市场走势的疲软，新股发行市盈率呈逐步下降的趋势，目前，中小板发行PE落在倍区间，创业板落在倍区间。下和上的认购倍数也呈逐步下滑的趋势，显示出投资者参与新股认购的热情减低。特别是在近期上市新股连连破发的情况之下，预计本周新股发行的参与度仍保持低迷状态。

上周共八只股票上市，唐山港，闰土股份，众业达，国联水产和金洲管道共五只新股出现破发现象，龙星化工、科新机电和金刚玻璃三支新股的表现相对好些，涨幅分别是26.54%，28.19%和36.54%，但此涨幅已不可与昔日相比。

新股认购显现出亏损风险，我们认为，这将加重投资者对基本面分析的依赖，更倾向于选择基本面好的、定价合理的公司。

建议优先认购：易联众、智云股份本周五将发行四只创业板新股（易联众、智云股份、华伍股份、高新兴），主板的“郑煤机”将在下周二发行。由于回款时间的不同，下、上投资者面临不同的操作选择：下机构都可以参与配售，不存在资金回款问题，只须在本周四只新股中做出选择；而上投资者则需要在这五只股票中进行选择。

建议下选择认购易联众和智云股份：易联众成长性好，受益国家“保民生”政策，有约30%的确定增长，另有全国扩张衍生增值业务带来更大增长。智云股份虽近期内增长有天花板，但因其技术优势和政策支持，我们对其未来发展有很好预期，市场空间也很大。我们预计本周四只创业板新股定价将在2010动态市盈率倍的水平，上述二只新股预计仍有25%以上的首日涨幅，相对应收益率较高。

对于上投资者来说，应选择认购郑煤机，因其中签率将较高，收益率也相应较高。

市场：频频破发显示新股认购风险，须加强基本面判断发行市盈率：近几个月来，随着二级市场走势的疲软，新股发行市盈率呈逐步下降的趋势，目前，中小板发行PE落在倍区间，创业板落在倍区间。

近期机构询价的定价标准一般掌握在2010年动态PE为30倍左右。

认购倍数：与发行市盈率相同，下和上的认购倍数也呈逐步下滑的趋势，显示出投资者参与新股认购的热情减低。特别是在近期上市新股连连破发的情况之下，预计本周新股发行的参与度仍保持低迷状态。

首日涨幅：首日涨幅继续缩小，上周共八只股票上市，唐山港，闰土股份，众业达，国联水产和金洲管道共五只新股出现破发现象，整体破发率达到62.5%。同时，龙星化工、科新机电和金刚玻璃三支新股的表现相对好些，涨幅分别是26.54%，28.19%和36.54%，但此涨幅已不可与昔日相比。新股认购显现出亏损风险，我们认为，这将加重投资者对基本面分析的依赖，更倾向于选择基本面好的、定价合理的公司。

建议认购易联众、智云股份本周五（7月16日）将发行四只创业板新股，主板的“郑煤机”将在下周二发行。

由于回款时间的不同，下、上投资者面临不同的操作选择：下机构都可以参与配售，不存在资金回款问题，只须在本周四只新股中做出选择；而上投资者则需要在这五只股票中进行选择。

下：建议优先认购易联众、智云股份，：

易联众成长性好，受益国家“保民生”政策，有约30%的确定增长，另有全国扩张衍生增值业务带来更大增长。智云股份虽近期内增长有天花板，但因其技术优势和政策支持，我们对其未来发展有很好预期，市场空间也很大。

根据近期创业板及中小板发行情况，我们认为，本周新股发行定价在2010年动态市盈率倍有关部门对婴幼儿食品开展了重点风险监测。比较合理听起来不太合适。综合来看，智云股份因其未来的展望空间，易联众因其高成长性，很可能获得资金的青睐，35倍动态PE相对较低，因此上市首日涨幅将相对较大，在二级市场行情波动不大的情况下，预计涨幅在25%以上。根据近二个月的资金冻结情况，预计本周下将冻结资金亿元，上将冻结资金亿元，相应预测认购倍数如表4所示。收益率预测结果显示，易联众、智云股份的收益率将相对较高。

上：对于上投资者来说，应优先选择认购郑煤机，因其中签率较高。