国海证券伺机而动吗

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[摘要]

投资要点：

9月工业企业利润环比增长21.8%，同比增长7.8%，打破了4月以来连续同比负增长的格局。这和此前工业产出、投资、消费的同环比增速改善一致，经济增速和企业盈利短期趋稳的预期进一步得到增强。目前制约市场反弹的关键问题是，经济增长能否持续改善，最终回升到稳定增长的路径，进而带动企业盈利回升，但是短期趋稳并不能缓解市场对这些中长期问题的担忧，需要继续观察基本面和资金面的积极信号，才能确认经济增长和企业盈利的趋势。操作上建议控制在当前仓位，等到趋势明朗时再伺机而动，配置上建议关注估值较低、未来增长稳定的上市公司，同时考虑到十八召开在即，未来可能得到政策重点支持的主题逐渐成为市场热点，建议布局节能环保、水利建设、新型城镇化等主题投资机会。

市场回顾：市场面临多重压力，持续反弹态势中断市场反弹面临多重压力，1）10月汇丰PMI初值为49.1，位于荣枯分界线下方，显示经济仍在继续收缩，四季度能否实现见底回升尚不明朗；2）随着三季报的披露，市场一致盈利预测继续快速下调； ）近两周央行通过公开市场回笼资金71 0亿，加上财政缴款和月末考核的影响，流动性趋于紧张，资金利率显著上升；4）市场维稳接近尾声，投资者情绪偏于谨慎。市场连续反弹的态势中断，各个行业板块普遍下跌，其中，有色金属、非银行金融、计算机等行业板块跌幅居前。

市场展望：增长迷局有待化解，静观趋势伺机而动国家统计局10月27日公布的工业企业利润数据显示，9月工业企业利润环比增长21.8%，大幅超出去年同期的5.7%，同比增长7.8%，打破了4月以来连续同比负增长的格局。这和此前工业产出、投资、消费的同环比增速改善一致，经济增速和企业盈利短期趋稳的预期进一步得到增强。目前制约市场反弹的关键问题是，中长期经济增长面临自主增长动能疲弱、去杠杆去产能等压力，尚不明确经济能否持续改善，最终回升到稳定增长的路径，进而带动企业盈利回升，短期趋稳并不能缓解市场对这些中长期问题的担忧，需要继续观察基本面和资金面的积极信号，才能确认经济增长和企业盈利的趋势。操作上建议控制在当前仓位，等到趋势明朗时再伺机而动，配置上建议关注估值较低、未来增长稳定的上市公司，同时考虑到十八召开在即，未来可能得到政策重点支持的主题逐渐成为市场热点，建议布局节能环保、水利建设、新型城镇化等主题投资机会。

数据跟踪：资金利率显著上升回落，投资品价格继续回升央行在公开市场继续回收资金，近两周回笼资金71 0亿，加上财政缴款和月末考核的影响，流动性趋于紧张，资金利率显著上升。上游国际原油价由于北美输油管道预计将会重开，以及中东地区的形势有所缓和，原油价格出现下滑；煤炭港口库存下降，港口价格反弹的趋势仍在持续。中游水泥和钢铁的价格继续上行，钢铁库存继续下行，显示开工旺季时期下游需求持续回暖。下游商用车销量同比下降7. %，幅度大于上月的同比下降 .5%，乘用车销量同比增速也由正转负，同比下降-0. %，显著低于上月的同比增长11. %，重卡销量同比下降26.6%，下降幅度明显高于上月的17.8%；房地产销量维持回暖格局，深圳房地产销量略有下滑，北上广三地的房地产销量继续上扬；9月限额以上批发零售业零售额同比为18.07%，较上月的17.64%有所回升。