金融拐点来临荐股吗

金融：拐点来临 荐 股 201 - 类别： 机构： 研究员：

关于前田退团后的发展也存在着多种多样的猜测：“出国留学 [摘要]

行业基本面回暖。人身险保费收入1 年开始回升，人身保险预定利率放开后，新单销售有望加速增长，从而年推动总保费规模继续回升；产险保费收入增速也有企稳，由于机动车保有量仍然处于上升趋势，产险市场可维持两位数的增长；从投资来看，扩大投资渠道政策出台后，保险公司资产配置多元化，对股市的依赖性降低，投资收益率稳步上升。我们判断保险业最困难的时期已经过去。

中国寿险业发展潜力仍然很大。相对目前和全球的寿险发展阶段，中国寿险发展仍然有很大的空间。目前中国的寿险深度相对经济水平偏低，即使GDP不增长依靠寿险深度的提升仍然能够促进保费的增长。

老龄化社会与养老金制度缺失为寿险发展带来机会。我国正快速迈入老龄化社会，预计到2050年老龄人口占比上升至2 .9%，抚养比由12年的 4.88%上升到66.7%，届时社会养老负担相对现在将翻倍。我国目前养老金制度缺失，养老问题将是未来最大的挑战之一。从我国社会保障体系的现状来看，基本养老保险占主导地位，企业年金规模还很小，政府鼓励发展多层次社会保障体系，未来年金和商业养老保险大发展是必然趋势，商业养老险和健康险将是我国寿险未来的主要突破领域。

中国有望通过税收优惠撬动商业保险市场。国际经验显示税收是推动一国寿险发展的重要推动力。十八届三中全会提出构建多层次社会保障体系，为保险业的发展指明了方向。

投资策略。对于2014年，我们认为保险业面临否极泰来的发展机会，保险股估值P/EV仅为1.. 倍，我们对保险行业上调评级至推荐，给予太保、国寿、平安推荐评级，给予新华谨慎推荐评级。