高考加油高华证券9月份财新Markit制造业PM魏家

高华证券：9月份财新Markit制造业PMI预览值进一步下降 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

基本观点：

9月份财新/Markit制造业PMI预览值较8月份继续下降，与市场预期的小幅改善相反。

主要数据：

9月份财新/Markit制造业PMI指数预览值从8月份终值47.3降至47.0（彭博市场平均预测为47.5，我们的预测为47.3）。

要点：

9月份财新/Markit制造业PMI预览值进一步下降至47.0，为全球金融危机以来的最低值。最重要分项指数中的两项双双恶化：与8月份终值相比，生产指数从46.4降至45.7，新订单指数也从46.6降至46.0（新出口订单从上月46.6的终值降至45.8）。就业分项指数从46.7降至46.5，供应商配送时间指数从50降至49.0，原材料库存指数从48.4升至48.6。

解读PMI预览值较为棘手，因为这一本应更为及时的指标通常滞后于当月工业增加值等实体经济环比增速的硬指标。虽然预览值可能与终值及其它实体经济的硬指标差异较大，但9月份预览阳脉 增加攻击力。 阴脉增加防御力、维脉增加HP和MP、奇脉增加黄性抗性任脉增加木性抗性督脉增加水性抗性冲脉 增加火性抗性、带脉增加土性抗性。提升筋脉要耗费大量时间值继续下滑再次给近期实体经济增速带来了不确定性。财新调查的数据采集期为9月11日至21日，此时北京及其周边地区的施工生产活动限制刚刚取消了几天时间。由于产能过剩，已关停的工厂即便在停产限产措施取消之后也未必已经全面恢复生产。我们预计，直到经济增速开始呈现明确复苏迹象以及政府有信心实现今年实际GDP同比增长“7%左右”的官方目标之前，政策将继续放松。