国海证券五穷六绝七翻身了

国海证券：五穷六绝七翻身 类别： 机构： 研究员：

共计约100万盏 [摘要]

上周希腊大选未能稳定投资者情绪，市场担忧向西班牙转移，国内因为银行半年度考核导致市场资金面异常紧张，指数最终破位下行。我们认为政策已经转向，经济正在筑底，通胀下行，下半年企业业绩有望回升，市场估值处于历史最低水平，月末银行考核结束,下月有望下调存准，流动性的拐点即将来临，因此五穷六绝七翻身有望重演，我们坚定看好下半年市场行情，重点推荐房地产、家电、装饰装修、纺织服装、食品饮料、医药、TMT、保险和节能环保等行业的投资机会。

市场回顾：银行间利率大幅上升，市场破位下行银行月末、季末和半年末考核导致市场资金面异常紧张，一周的同业拆借利率上升接近180个BP，欧债危机焦点从希腊转移至西班牙，西班牙十年期国债收益率周二达到7.28%。内忧外患导致市场摆脱半个月的横盘整理，最终选择破位下行，沪深 00指数周跌幅超过2%，券商股领跌，计算机和传媒成为仅有的2个获得正回报的行业。

市场展望：五穷六绝七翻身虽然希腊大选尘埃落定，但是市场的担忧开始向西班牙转移，国内因为银行月末、季末和半年末考核将近，市场资金异常紧张，银行间收益率显著上升，国内外双重压力导致大盘破位下行。我们认为政策已经转向，经济正在筑底，通胀下行，下半年企业业绩有望回升，市场估值处于历史最低水平，月末银行考核结束导致流动性的拐点即将来临，因此五穷六绝七翻身有望重演，我们继续看好下半年市场行情，重点推荐房地产、家电、装饰装修、纺织服装、食品饮料、医药、TMT、保险和节能环保等行业的投资机会。

数据跟踪：资金利率大幅反弹，商品价格全面下行货币市场资金利率在银行月末考核压力下，SHIBOR利率全面大幅上行，隔夜、周、月拆借利率上升超过100个BP。央行公开市场净投放资金560亿元，预计7月有望下调存准一次，流动性拐点将至。上游国际原油价在受美联储未能如市场预期推出QE 影响大幅下跌至80美元附近，受下游需求持续低迷影响，宝钢等大厂纷纷下调7月钢材价格，煤炭价格由于库存高企导致在经过前周的短暂横盘之后继续下跌 0元/吨左右，受需求不旺和天气影响，水泥价格继续下行。降息之后房价上涨预期升温导致刚需纷纷入市，房地产销售继续回暖，部分地区如北京房价略有反弹，我们认为在下半年供应大幅上升的背景下，整体房价反弹压力不大。