国海证券商誉减值对年上市公司业绩计划

国海证券：商誉减值对2018年上市公司业绩影响匡算 类别： 机构： 研究员：

严禁新建与水源保护无关的各类设施。同时 [摘要]

投资要点：

在探讨2018年上市公司业绩时，商誉减值是难以绕开的话题。截止到2019年2月11日，已经披露2018年业绩预告的A股上市公司共有2524家。我们将2019年上市的新股剔除，并剔除了业绩预告类型为“不确定”以及部分未披露2018年业绩增长上下限的个股，最终得到可统计样本数量为2485家（全部A股的口径为3567家，同样剔除了2019年上市的新股）。

从2018年业绩预告看，中小、创业板2018年业绩预计将分别下滑16%和48%。由于中小、创业板披露业绩预告的公司数量和业绩代表性接近100%，因此其业绩预告基本可以代表二者2018年业绩增长情况。已披露业绩预告的沪、深主板公司业绩代表性分别为45%和17%，而这两个板块在往年全部A股中的业绩占比接近九成，因此仅从业绩预告很难准确推测出2018年全部A股的业绩增速。

全部A股2018年实际业绩增速可能会较样本显示的要好。由于沪、深上市公司业绩预告的样本数量和业绩代表性并不高，而在全部A股中，占2017年业绩7成以上的公司并未披露2018年业绩预告，按照未披露2018年业绩预告公司整体2018年业绩增长5%-10%来测算，全部A股2018年业绩可能会在2%-5%。

截止到2018年三季度末，全部A股商誉账面值为1.45万亿元。其中，中小板和创业板2018年三季度商誉账面值为6536亿元，占全部A股商誉账面值的45%，而二者2017年业绩占全部A股的比例仅为11%。

2018年之前，商誉减值占商誉账面值的比例很低。2017年，全部A股计提的商誉减值占商誉账面值的比例不到3%，即便是创业板，2017年的计提比例也只有5%。