金融拐点即将出现积极布局银行的

金融：拐点即将出现 积极布局银行 类别： 机构： 研究员：

阵眼效果?第一次受到伤害闪避增加20%；十绝阵的阵型效果?增加队伍破击能力 [摘要]

一、事件概述9月末，广义货币(M2)余额78.74万亿元,同比增长1 .0%，分别比上月末和上年末低0.5和6.7个百分点；狭义货币(M1)余额26.72万亿元,同比增长8.9%，分别比上月末和上年末低2. 和12. 个百分点；9月份人民币贷款增加4700亿元,同比少增1 11亿元。

二、分析与判断1、三因素导致货币增速显著低于预期9月货币供给增速尤其是M1增速快速下滑，M1增速破10较我们预期提前一个月到来。主要因素有四：其一，受票据监管影响，企业存款增长幅度远低于预期，企业资金链条紧张程度迅速增大；其二，受9月缴存保证金存款准备金影响，大量流动性以存款准备金形式被央行冻结；其三，受央行“限制商业银行季末冲时点”因素影响，商业银行存款派生能力受到抑制；其四，受中小企业贷款“两个不低于”的要求，各行为四季度小微企业信贷预留部分额度。

2、季末9月新增信贷创新低十年以来尚属首次受季度内投放节奏和季末冲时点因素影响，九月新增贷款往往略高于八月数据。2011年9月新增信贷4700亿元，显著低于市场普遍预期的5500亿元和8月的5485亿元，2000年以来，9月信贷创前三个月低点尚属首次。由此可见，监管当局通过收缩信贷来抑制物价上行压力的决心和力度远超预期。

、货币紧缩致企业严重缺血，风险由贷款方快速向存款方蔓延上述一系列政策的原因基于过度、过速紧缩的信贷、货币政策将加大经济运行风险，导致大、中、小、微型企业的经营压力和资金压力快速上升，贷款等资产的风险增加；同时，由于客观上存在的利率“双轨制”催生了“民间金融”的快速膨胀，由于该类金融形式未经商业银行等中间结构过滤、缓释风险，资金链条断裂将加大存款方的风险，影响稳定。