金融换手率回落阶段需警惕超额收益下降吧

金融：换手率回落阶段需警惕超额收益下降 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点本周市场涨跌和成交概况本周市场微幅上涨，上证指数上涨0.22%，深证成分指数上涨0.25%，沪深 00指数涨0.14%，中小板指涨1.29%；本周沪深 00日均成交额为508.105亿元，比上周的545.566亿减少6.87%；同样下降的还有沪深 00换手率，由上周末的0. 2%回落至0.22%；截止2月17日，沪深 00成交额占A股的比重为 1.86%，较上周下跌。本周券商股上涨1. 5%，继续跑赢大盘。

行业板块方面，本周银行股下跌0.59%，保险股下跌1.88%，信托股上涨1.08%，证券股上涨1. 5%，继续领涨。个股方面，本周国海证券、山西证券、兴业证券分别上涨7.27%、4.82%、 .27%，涨幅位于券商股板块前三甲，本周除东北、海通、西南证券三只券商股较上周下跌外，其他券商股均实现上涨；信托股中，爱建股份、陕国投A分别上涨了5.59%和2.97%。

信托产品发行情况本周共发行18只集合理财产品，发行数量较上周增加2只，发行规模约为25.8亿元，比上周减少9.95亿元，减少幅度为27.8 %；银信合作理财产品本周共发行25只，发行规模约为 16.9亿元，较上周增加58.57%，平均期限为100天，平均收益率为5.20%。

政策环境证券业：券商柜台交易试点草案基本完成尚待监管部门核准；国债期货仿真交易延用期指仿真账户将开放三个合约；中证协要求券商每年开展合规管理有效性评估；证监会拟扩大保代签字权，或可同时保荐四个项目；财政部：2011年证券交易印花税同比下降19.4%；券商资管修订办法即将“上会”；股指期货首批套利交易编码获中金所批准；香港证监会：减免中介人士牌费两年。

信托业：银监会紧急叫停信托担保；信托证券账户或重开放，A股有望迎来“活水。

等等。它就像一个开在你家起居室里的赛车学校。本作的质素超出了我的期望 保监会：“严监管”潮起，重拳整治寿险业销售误导；：誓言用 年左右时间彻底解决理赔难题行业动态证券行业动态：2月14日银河证券和国泰君安筹备IPO互为保荐机构；2月14日西南、兴业证券部分有限售流通股上市；2月15日A股人气回暖活跃账户比例升至近三月新高；2月16日宏源证券：继续减持天山股份10 71612股股权；2月17日太平洋部分股份质押。

信托行业动态：安信信托重大资产出售及发行股份购买资产的决议被否；爱建股份非公开发行股票获批。

保险行业动态：新华保险、中国太保、中国平安保费收入公告本周观点今年以来，券商股累计上涨12.78%，上证指数上涨7.17%，券商股超越大盘的幅度一度接近7%，从近两年券商股相对大盘的表现来看，在弱市的格局中，券商股超越大盘的幅度最多为%，因此我们认为短期内券商股虽然仍可能上涨，但成交量难进一步大幅提升，且中小个股反弹带动市场持续上涨，因此券商股超越大盘幅度的提升空间有限。

如果成交量和换手率出现下降迹象，需警惕短期的回调风险。但券商新政推动下，我们持续看好海通、宏源和中信。

本周市场涨跌和成交概况市场微幅上涨，后段成交额开始萎缩本周市场微幅上涨，上证指数上涨0.22%，深证成分指数上涨0.25%，沪深 00指数涨0.14%，中小板指涨1.29%；本周沪深 00日均成交额为508.105亿元，比上周的545.566亿减少6.87%；同样下降的还有沪深 00换手率，由上周末的0. 2%回落至0.22%；截止2月17日，沪深 00成交额占A股的比重为 1.86%，较上周下跌。